梯隊報出資管券商千億躋身公募爐 三季四家

　　證券時報記者 許盈

　　近日，券商券商資管公募產品三季報密集出爐。资管最新數據顯示，公募截至三季度末，季报家跻有4家券商資管公募管理規模超千億元，出炉東方紅資產管理以2087.35億元領跑。身千

　　從業績表現來看，亿梯三季度醫藥、券商紅利類產品收益突出。资管展望四季度，公募基金經理在持續關注AI（人工智能）投資機會的季报家跻同時，同樣看好傳統行業，出炉特別是身千傳統消費龍頭公司的配置機遇。

　　四家公募管理規模超千億

　　躋身公募千億規模陣營的亿梯上述4家券商資管具體為：東方紅資產管理以2087.35億元規模居首；華泰證券資管1963.29億元緊隨其後；國泰海通資管、財通資管分別以1297.81億元、券商1071.46億元位列第三、第四。此外，招商資管公募規模達667.96億元。

　　從非貨規模來看，東方紅資產管理以超1600億元的非貨規模遙遙領先，權益類基金規模近千億元；國泰海通資管、財通資管的非貨管理規模均超800億元；中泰資管、華泰證券資管的非貨管理規模在300億元左右。

　　Wind數據顯示，截至三季度末，權益類基金經理中，國泰海通資管胡崇海管理規模最大，為236.76億元；管理規模超百億元的還有東方紅資產管理周雲（175.37億元）、中泰資管薑誠（104.32億元）、國泰海通資管劉晟（100.87億元）。

　　從今年前三季度累計收益率來看，不少券商資管產品表現亮眼。興證資管金麒麟興享優選A前三季度累計收益率達45.28%；國泰海通創新成長A、財通資管產業優選A、財通資管消費精選A收益率超35%；國泰海通領航成長一年持有A、國泰海通君得明A、東方紅先進製造A收益率均超30%。

　　醫藥、紅利類產品業績領先

　　單看第三季度，券商資管不少主動權益類產品表現亮眼，醫藥及紅利類產品也有不俗表現。

　　受醫藥板塊回暖帶動，王鑫園管理的財通資管醫療保健A三季度上漲16.65%，截至三季末前三大重倉股為普洛藥業、藥明康德、凱萊英；江琦管理的東方紅醫療升級A三季度淨值增長10.39%，前三大重倉股為諾誠健華、百利天恒、百濟神州。

　　非行業/主題型的主動管理產品中，王浩冰管理的財通資管均衡臻選A三季度淨值增長13.91%，前三大重倉股為中國太保、瀚藍環境、晨光生物。朱晨曦管理的國泰海通遠見價值A三季度淨值增長12.99%，截至三季度末股票倉位為92.35%，前三大重倉股為齊魯銀行、美的集團、招商銀行。薑誠、王桃共同管理的中泰紅利優選一年持有三季度淨值增長超10%，前三大重倉股為中國建築、招商銀行、工商銀行。

　　被動指數產品方麵，紅利類產品表現穩健。國泰海通中證港股通高股息投資指數A（QDII）三季度淨值增長10.93%；東方紅中證東方紅利低波動A三季度上漲10.86%。

　　百億基金經理中，薑誠管理的中泰星元靈活配置混合A三季度上漲9.33%，截至三季度末股票倉位為83.14%，前三大重倉股為中國建築、華魯恒升、太陽紙業。調倉方麵，與二季度末相比，揚農化工、海螺水泥新晉十大重倉股，華魯恒升、建發股份、中國建築獲加倉。

　　此外，部分量化基金產品也有不俗表現。長江資管張帥管理的長江匯智量化選股A三季度淨值上漲13.78%。

　　傳統行業機遇受青睞

　　在三季報中，各券商資管基金經理也發表最新展望。除AI外，傳統行業機遇被不少基金經理看好。

　　東方紅資產管理周雲表示，AI資本開支相關領域經過多年高景氣後，股票投資更需關注企業競爭優勢，長期能把量的增長轉化為利潤增長的製造業公司其實並不多。對多數新興行業而言，上遊降本是下遊需求爆發的前提，AI產業利潤分布也會逐漸由上遊向中下遊轉移。AI應用方麵，除C端入口之爭外，他將重點關注擁有獨特數據、場景和IP的公司。AI以外，不少公司估值與周期位置處於底部，中長期具備配置價值，但周期向上時點仍存在不確定性。

　　國泰海通資管朱晨曦表示，從不同資產的相對性價比出發，他開始重視被市場拋棄多年的傳統消費，尤其是一批商業模式優異、內在價值較高的公司。這類公司成長性並不顯性，但預期低、內在價值顯性，足以支撐市場價格兌現可觀收益；未來一段時間，這類資產可能逐步進入投資者視野，其組合也會逐步增加相關敞口。

　　薑誠表示，在當前估值水平下，傳統行業龍頭公司“沒有壞消息就是好消息”，他對組合狀態整體樂觀，行業逆風期中龍頭優勢體現得更明顯。展望未來，AI是不能忽視的磅礴力量，既要關注其自身進步，也要提防其對其他領域造成衝擊。

　　財通資管王浩冰表示，市場劇烈波動後，交易環境仍在快速變化，投資更應回歸對所投股票中期隱含收益率的判斷。目前產品重點配置三大領域：一是行業趨勢向好、定價合理的板塊，如非銀、機械；二是行業處於周期底部、供需中期有改善趨勢的板塊，如交運、農業、軍工；三是隱含回報較為合理的穩定價值類板塊，如公用環保、傳媒。

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